한국형 헤지펀드 투자전략

책 소개

월스트리트의 투자전문가이자 헤지펀드 운용자인 ‘나심 니콜라스 탈레브’는 그의 저서 《무작위에 농락당하다(Fooled by Randomness)》에서 투자자 주변을 서성대는 난잡한 정보와 꼬드김에 현혹되지 말라고 충고한 바 있다. 투자자 주변의 여과되지 않은 수많은 정보와 소음은 투자에 오히려 장애가 될 때가 많다. 투자는 결국 스스로 하는 것이다. 또 태생적으로 근심의 꼬리가 따라다닌다. 모든 투자자는 속으로 ‘나만은 정해진 확률에서 벗어나 성공할 것’이라는 막연한 확신으로 투자에 나선다. 하지만 시장은 무심해서 각자의 능력과 운에 따라 그 몫을 정해준다. 필자는 그간 직접투자의 경험과 지식을 토대로 여러 매체를 통해 직접투자가 가진 한계성과 희박한 성공 가능성에 대해 역설해 왔다. 훈련되지 않은 개인투자자들이 전문투자자를 상대로 경쟁을 벌여 소기의 성과를 거두는 것은 어려운 일이다. 그런 점에서 흩어진 개인자금을 모아 기관자금으로 만든 다음, 시장리더들과 대등한 경쟁을 할 수 있는 펀드야말로 개인투자자가 선택할 수 있는 가장 현명한 대안이다. 하지만 많은 투자자들이 여러 차례 시장의 급등락 과정을 겪으며 호된 수업료를 지불했다. 그럼에도 불구하고 아직도 짜릿한 직접투자의 미련을 버리지 못하고 펀드 투자에 이를 적용하고 있어서 안타깝다. 더 안타까운 것은 이를 계몽하고 이끌어가야 하는 정부기관, 특히 판매채널마저 선량한 투자자들을 바른 투자의 길로 인도하기는커녕, 자신들의 잇속 챙기기에 바쁜 후진적 행태를 벗어나지 못하고 있다는 점이다. 한국처럼 모든 분야가 빠르게 변화하는 나라에서 투자자(buy)나 판매자(sell)가 모두 만족할 수 있는 투자상품은 없는 것일까? 직접투자의 박진감과 간접투자의 전문성, 시장보다 더 빠른 민첩성과 유연성, 운용자의 강한 성취동기를 일으킬 만한 보상체계 그리고 수익창출의 한계에 달한 국내 자본시장의 새로운 수익원이 될 만한 투자상품, 이 같은 장점을 두루 갖춘 상품이 바로 헤지펀드이다. 이제 막 빗장이 풀린 한국형 헤지펀드가 제대로 시장에 정착한다면 한국 금융시장이 갖고 있는 많은 낡은 요소들이 사라지게 될 것이다. 하지만 세상엔 거저 얻어지는 것은 없다. 우선 헤지펀드가 투기자본이라는 획일적 생각을 버리고, 판매자나 투자자 모두 건전한 헤지펀드 투자환경이 조기에 정착될 수 있도록 힘을 모아야 한다. 필자가 이 책을 통해 꼭 전달하고 싶은 것은 편견 없는 ‘헤지펀드의 본질’이다. 일반인들이 생각하는 것처럼 헤지펀드 세계는 대박만을 노리는 도박꾼이나 명석한 두뇌를 가진 금융 사기꾼들만 판치는 곳이 아니다. 헤지펀드에 종사하는 많은 인재들 가운데는 투자세계에 대한 무한한 애정과 영민함 그리고 삶을 관조(觀照)하는 철학적 사고를 가진 훌륭한 인물이 많다. 그간 왜곡되게 비쳐진 헤지펀드의 모습이 있다면 이번 기회에 이를 제대로 바라보고 부(富)를 쌓아가는 효율적 투자수단으로 삼았으면 좋겠다. 이 책에서 가장 많이 나오는 단어를 손꼽으면 ‘헤지’ ‘절대수익추구’ ‘레버리지’ ‘공매도’ ‘알파’ 등이다. 이 단어들은 헤지펀드 운용의 핵심개념으로 이들을 퍼즐처럼 맞춰나가다 보면 ‘케인즈’ ‘알프레드 존스’가 꿈꿨던 헤지펀드의 진정한 모습이 조금씩 보일 것이다. 관련된 작은 것들을 연결하다 보면 큰 것이 보이기 때문이다. 헤지펀드는 정형화된 틀을 거부하는 자유와 도전정신이 깃든 창조적 투자수단이다. 책을 읽는 동안 무지에서 오는 헤지펀드에 대한 막연한 증오와 적개심이 있다면 잠시 내려두고, 헤지펀드 본래의 모습에 대해 생각해 보기를 바란다. 아울러 이 책의 범주를 넘는 고급운용전략이나 활용에 대해 아쉬움을 갖는 독자는 수학과 통계학을 활용한 좀더 세밀하고 높은 수준의 단계를 별도로 공부하기 바란다. 선량한 판매자와 약한 투자자의 지킴이(?)가 되고자 펀드시장에 입문한 필자의 주제 넘는 초심(初心)과는 달리 서두에 언급한 ‘탈레브’의 지적처럼 ‘소음과 쓸데없는 말 그리고 여과되지 않은 정보’ 하나를 독자들에게 추가하는 것은 아닌지 걱정이 앞선다. 끝으로 이 책이 나올 수 있도록 배려해준 ‘새로운 제안’ 관계자들과 그동안 나를 위해 많은 것을 너그럽게 이해해주고 용기를 북돋아준 가족들에게 감사한 마음을 전한다. 한국펀드투자연구소 소장 조 충 현

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